Sabancı Holding 1H26 Bilanço Analizi: Akçansa Satışı, CarrefourSA ve Değerleme

Bir yanda 428 milyon dolarlık Akçansa hisse satışıyla kasaya giren 19,8 milyar liralık nakit, diğer yanda kronik zarar üreten CarrefourSA’yı devredebilmek için alıcıya ödenen 85,5 milyon dolarlık tasfiye bedeli. Sabancı Holding’in 2026 yılı ilk yarı bilançosu, Türkiye’nin en köklü sanayi ve finans topluluklarından birinin geleneksel ve sermaye tüketen varlıkları elden çıkarıp yüksek getirili büyüme alanlarına odaklandığı kapsamlı bir portföy dönüşümünü belgeliyor.

Enflasyon muhasebesi kurallarına göre 30 Haziran 2026 tarihindeki Türk Lirası satın alma gücüne taşınmış finansal tablolara göre Holding, geçen yılın aynı dönemindeki 1,80 milyar TL’lik konsolide ana ortaklık net zararını 14,50 milyar TL net kâra çevirdi. Ancak 0,45 Piyasa Değeri / Defter Değeri çarpanıyla Borsa İstanbul’un en derin iskontolarından biriyle fiyatlanan hissenin bu kâr sıçramasını ne ölçüde operasyonel faaliyetlerinden, ne ölçüde tek seferlik varlık satışlarından elde ettiğini ayrıştırmak gerekiyor.

---

Şirket Ne İş Yapar, Nasıl Para Kazanır?

Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş., Sabancı Topluluğu bünyesindeki şirketlerin stratejik yönetimini ve sermaye dağıtımını yürüten çatı kuruluştur. Holding doğrudan ticari mal veya hizmet üretmez; gelirlerini ve nakit akışını kontrol ettiği veya ortak yönettiği şirketlerin kâr paylarından, temettülerinden ve portföy işlemlerinden sağlar. Topluluk operasyonel olarak Bankacılık, Enerji, Malzeme Teknolojileri, Finansal Hizmetler, Dijital ve Perakende/Diğer olmak üzere altı ana iş kolunda faaliyet göstermektedir.

Topluluğun operasyonel iş hacmini gösteren kombine gelirlerin 2026 yılının ilk yarısındaki dağılımı şu şekildedir:

• Bankacılık (Akbank): Yüzde 52,8 pay (458,96 milyar TL). Kredi-mevduat faiz farkı, bankacılık hizmet ücretleri ve Hazine operasyonlarıyla gelir üretir.
• Enerji (Enerjisa Enerji, Enerjisa Üretim, Sabancı İklim Teknolojileri): Yüzde 20,6 pay (178,99 milyar TL). Elektrik dağıtımında regüle varlık tabanı getirisi ve dağıtım tarifeleri, elektrik üretiminde ise serbest piyasa toptan elektrik satışı ana gelir kaynağıdır.
• Diğer / Perakende ve Çatı: Yüzde 11,7 pay (101,28 milyar TL). Teknosa’nın tüketici elektroniği satışları, turizm ve Holding solo faaliyetlerini kapsar.
• Malzeme Teknolojileri (Çimsa, Kordsa): Yüzde 9,5 pay (82,41 milyar TL). Kalsiyum alüminat çimento, beyaz çimento ve lastik güçlendirme kompozitleri ihracatıyla döviz bazlı ciro sağlar.
• Finansal Hizmetler (Agesa, Aksigorta): Yüzde 5,1 pay (44,33 milyar TL). Bireysel emeklilik fon yönetim gider kesintileri ve hayat/hayat dışı sigorta primleriyle nakit toplar.
• Dijital (Dx BV): Yüzde 0,3 pay (2,57 milyar TL). Kurumsal yazılım, bulut ve siber güvenlik odaklıdır.

Bu iş kollarından Holding merkezine değer akışı doğrudan nakit ve muhasebesel pay aktarımıyla işler. Örneğin, Enerjisa Üretim serbest piyasada sanayi kuruluşlarına elektrik sattığında, işletme giderleri ve finansman maliyetleri düşüldükten sonra 2026’nın ilk yarısında 7,92 milyar TL net kâr elde etmiştir. Holding, yüzde 50 ortaklık payı karşılığında bu kârın 3,96 milyar TL’sini konsolide gelir tablosuna özkaynak yöntemi kâr payı olarak kaydeder. Ortaklık genel kurulu kâr payı dağıtım kararı aldığında ise bu tutar doğrudan Sabancı Holding’in banka hesaplarına nakit temettü olarak aktarılır; nitekim yılın ilk altı ayında holding kasasına giren konsolide temettü tahsilatı 4,20 milyar TL olmuştur.

---

Kârın Anatomisi: 14,5 Milyar TL Kârın Ne Kadarı Operasyonel?

Konsolide gelir tablosu ilk bakışta zarardan kâra sert bir geçişe işaret etmektedir. 2025’in ilk yarısında 1,80 milyar TL olan ana ortaklık konsolide net zararı, 2026’nın aynı döneminde 14,50 milyar TL net kâra dönüşmüştür.

Ancak bu kâr rakamının detayları incelendiğinde, sonucun belirleyici kısmının operasyonel faaliyetlerden değil, tek seferlik bir iştirak satışından kaynaklandığı görülmektedir.

Finansal Kalem (Bin TL – Enflasyon Düzeltmeli)	2025/6 (1H25)	2026/6 (1H26)	Yıllık Reel Değişim (%)
Konsolide Hasılat / Gelirler	699.168.563	627.173.755	-%10,30
Brüt Kâr	146.641.143	156.109.753	+%6,46
Faaliyet Kârı	45.874.385	56.984.313	+%24,22
İştirak Satış Kârı (Akçansa – Net)	0	10.095.561	–
Net Parasal Pozisyon Kaybı	-32.874.823	-22.379.022	-%31,93
Vergi Gideri (Dönem ve Ertelenmiş)	-9.509.596	-19.777.349	+%107,97
Ana Ortaklık Net Kârı / (Zararı)	-1.803.431	14.499.917	Kâra Geçiş
Normalleştirilmiş Operasyonel Net Kâr	-1.803.431	~4.404.356	Kâra Geçiş

Holding, Akçansa’daki yüzde 39,72 payının tamamını yabancı ortağı Heidelberg Materials AG’ye satarak 10.095.561 bin TL net iştirak satış kârı elde etmiştir. Gelir tablosundaki brüt yatırım geliri 10,30 milyar TL olup, aradaki 203,34 milyon TL Akçansa’nın devir tarihine kadarki dönem zarar payının mahsubundan ileri gelmektedir. Bu net kazanç, raporlanan 14,50 milyar TL’lik ana ortaklık net kârının yüzde 69,6’sını oluşturmaktadır. Söz konusu tek seferlik satış kârı arındırıldığında, Holding’in sürdürülen faaliyetlerden elde ettiği normalleştirilmiş operasyonel net kâr yaklaşık 4,40 milyar TL seviyesindedir.

Kârlılığı destekleyen ikinci önemli muhasebe unsuru ise Net Parasal Pozisyon Kaybı’nın yüzde 31,93 azalarak 32,87 milyar TL’den 22,38 milyar TL’ye gerilemesidir. Enflasyon muhasebesi uyarınca net parasal varlık pozisyonunda olan şirketler yüksek enflasyon ortamında kârı aşındıran parasal kayıp yazarlar. Bu kalemin 10,50 milyar TL daha az kayıp üretmesi net kârlılığı destekleyen ana faktörlerden biri olmuştur.

---

İki Zıt Portföy Hamlesi: Akçansa’dan Nakit Hasadı, CarrefourSA’dan Bedelli Tahliye

Sabancı Holding yönetimi, 2026 yılının ilk yarısında portföy yapısını kökten değiştiren iki büyük stratejik işlem gerçekleştirdi:

1. Akçansa Satışı ve Çimento Sektöründe Yalınlaşma

18 Haziran 2026 tarihinde Akçansa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş.’deki 76.035.136,43 TL nominal değerli payların tamamı, 427.882.713 ABD Doları bedelle peşin olarak Heidelberg Materials AG’ye devredilmiştir. Bu işlemin bilançoya yansıyan iki somut sonucu oldu:

• Holding konsolide yatırım nakit akımlarına 19.781.317 bin TL doğrudan nakit girişi sağlandı.
• Gelir tablosuna 10,10 milyar TL net iştirak satış kârı eklendi.
• Yapı malzemeleri kolunda çimento varlıkları sadeleştirildi; Akçansa portföyden çıkarılarak uluslararası beyaz çimento ve katma değerli kalsiyum alüminat çimentoda Çimsa ile Cimsa Building Solutions BV operasyonlarına odaklanıldı.

2. CarrefourSA’dan Çıkış ve Negatif Değer Tasfiyesi

Topluluk, gıda perakendeciliğinde yıllardır süregelen fiyat rekabeti ve işletme sermayesi baskısı altında kalan CarrefourSA Carrefour Sabancı Ticaret Merkezi A.Ş.’deki yüzde 57,12 payının devri için 17 Nisan 2026’da Yeni Mağazacılık A.Ş. (A101) ile pay devir sözleşmesi imzalamıştır. Rekabet Kurumu onayının ardından devir 31 Temmuz 2026’da tamamlanmıştır.

Bu işlemin finansal yapısı piyasa açısından dikkat çekici bir tablo ortaya koydu: CarrefourSA için 325 milyon USD firma değeri belirlenmiş olmasına karşın, şirketin birikmiş net borçları ve işletme sermayesi açığı düzeltmeleri neticesinde Sabancı Holding, alıcı tarafa 85.479.120 ABD Doları nakit ödeme yapmıştır.

CarrefourSA, 30 Haziran 2026 bilançosunda satış amaçlı elde tutulan varlıklar grubuna alınarak tecrit edilmiştir. Dipnot verilerine göre CarrefourSA’ya ait 42,32 milyar TL varlık (konsolide bilanço genel toplamı 50,35 milyar TL) ve 46,30 milyar TL yükümlülük (konsolide bilanço genel toplamı 46,39 milyar TL) satış grubuna taşınmıştır. Sabancı Holding, nakit ödeme pahasına konsolide bilançodan 27,58 milyar TL finansal borcu, 15,11 milyar TL ticari borcu ve eksi 3,98 milyar TL negatif net aktif değerini tamamen çıkararak gelecekteki sürekli nakit enjeksiyonu yükünü sonlandırmıştır.

---

Segment Dinamikleri: Enerjinin Rekoru, Akbank’ın Marj Yükü ve Sanayi Motoru

Kombine faaliyet kârı yılın ilk yarısında 83,03 milyar TL’den 92,11 milyar TL’ye yükselirken iş kolları arasında belirgin bir ayrışma yaşandı.

Kombine Net Dönem Kârı Katkıları (Toplam: 33,46 Milyar TL):

• Enerji: 11,83 Milyar TL (Yüzde 35,4)
• Diğer / Çatı: 10,62 Milyar TL (Yüzde 31,7 – Akçansa satışı dahil)
• Bankacılık (Akbank): 5,51 Milyar TL (Yüzde 16,5)
• Malzeme Teknolojileri: 4,19 Milyar TL (Yüzde 12,5)
• Finansal Hizmetler: 1,60 Milyar TL (Yüzde 4,8)
• Dijital: Eksi 0,29 Milyar TL (Eksi Yüzde 0,9)

Enerji Segmenti

Enerji Grubu (Enerjisa Enerji, Enerjisa Üretim, Sabancı İklim Teknolojileri), elektrik toptan fiyatlarının düşmesiyle cirosu reel yüzde 7 gerilemesine rağmen operasyonel kârlılıkta tarihi bir zirve yakaladı. Dağıtımda büyüyen regüle varlık tabanı, perakendede serbest piyasa marjlarındaki toparlanma ve üretim portföyündeki yenilenebilir payının artmasıyla FAVÖK marjı 181 baz puan genişledi. Enerji Grubu’nun kombine net kârı yıllık yüzde 132 artarak 5,10 milyar TL’den 11,83 milyar TL’ye ulaştı. Holding’in konsolide kârına en yüksek operasyonel katkıyı 5,85 milyar TL ile enerji iş kolu sağladı.

Bankacılık (Akbank)

Kombine cironun yarısından fazlasını oluşturan Akbank’ın aktif büyüklüğü 4,04 trilyon TL’ye, aktif müşteri sayısı 15,5 milyona ulaştı. Bankacılık esas faaliyet kârı 43,30 milyar TL’den 49,95 milyar TL’ye çıktı. Ancak yüksek TL mevduat maliyetleri (yüzde 40,05 ortalama vadeli mevduat faizi) ve Merkez Bankası zorunlu karşılık düzenlemeleri net faiz marjı üzerinde baskı oluşturdu. Parasal pozisyon kaybı (eksi 28,20 milyar TL) sonrasında bankacılık kombine net kârı 5,51 milyar TL oldu; geçen yılın aynı döneminde bu rakam eksi 1,86 milyar TL seviyesindeydi.

Malzeme Teknolojileri ve Sanayi

Çimsa ve Kordsa’yı barındıran segmentte kombine net kâr 244 milyon TL’den 4,19 milyar TL’ye yükseldi. Çimsa’nın İrlanda merkezli Mannok satın almasıyla genişleyen Avrupa operasyonları, Kordsa’nın Kocaeli’deki atıl taşınmazlarını 800 milyon TL’ye satması ve Endonezya sel felaketine ilişkin sigorta tazminatının 25 milyon dolara (ilave 230 milyon TL gelir) çıkarılması kârı yukarı taşıdı.

Bu segmentteki kritik hukuki risk ise Brisa tarafındadır. Rekabet Kurumu tarafından 10 Haziran 2026’da şirkete 1.019.069.577 TL idari para cezası verilmiştir. Şirket bilançosunda hâlihazırda 392 milyon TL karşılık bulunmakta olup, yüzde 25 peşin ödeme indirimi uygulansa dahi ödenecek tutar yaklaşık 764,3 milyon TL olacak ve yaklaşık 372 milyon TL ilave nakit çıkışı veya karşılık ayrılması gerekecektir.

---

Bilanço Dayanıklılığı ve Nakit Üretimi: 12,9 Milyar TL Serbest Nakit ve Döviz Kalkanı

Holding bilançosunun finansal dayanıklılık göstergeleri, nakit üretimi ve kur riski açısından belirgin bir toparlanma sergiledi.

Konsolide Serbest Nakit Akımı (FCF) Hesabı:
İşletme Faaliyet Nakit Akışı (30.664.914 bin TL) – Konsolide Yatırım Harcamaları (17.767.858 bin TL) = Serbest Nakit Akımı: Artı 12.897.056 bin TL.

Yılın ilk altı ayında konsolide serbest nakit akımı artı 12,90 milyar TL pozitif düzeyde gerçekleşti. Akçansa satışından gelen 19,78 milyar TL’lik nakit girişiyle birlikte konsolide nakit ve benzerleri 157,00 milyar TL’ye ulaştı.

Finansal Borç Vade Yapısı (Toplam: 638,1 Milyar TL):

• Kısa Vadeli Borçlanmalar: 152,45 Milyar TL (Yüzde 23,9)
• Uzun Vadeli Borçların Kısa Vadeli Kısmı: 112,28 Milyar TL (Yüzde 17,6)
• 1 ile 5 Yıl Arası Borçlar: 247,39 Milyar TL (Yüzde 38,8)
• 5 Yıl Üstü Uzun Vadeli Borçlar: 125,97 Milyar TL (Yüzde 19,7)

Toplam finansal borçlar 653,91 milyar TL’den 638,10 milyar TL’ye gerilerken, kısa vadeli borçlanmalar yüzde 18,7 daralarak borç vadesi belirgin şekilde uzatılmıştır.

Döviz Pozisyonunda Net Uzun Pozisyona Geçiş

Topluluğun net yabancı para pozisyonu 2026’nın ilk yarısında stratejik bir dönüşüm kaydetti:

Döviz Pozisyon Kalemi (Bin TL)	31 Aralık 2025	30 Haziran 2026	Değişim
Bilanço İçi Yabancı Para Varlıklar	1.532.247.017	1.458.632.160	-73.614.857
Bilanço İçi Yabancı Para Yükümlülükler	-1.880.194.453	-1.774.233.358	+105.961.095
Net Bilanço Döviz Açığı	-347.947.436	-315.601.198	+32.346.238
Bilanço Dışı Türev Araçlar Pozisyonu	+332.080.108	+351.369.090	+19.288.982
Konsolide Net Yabancı Para Pozisyonu	-15.867.329 (Kısa Pozisyon)	+37.905.211 (Uzun Pozisyon)	Döviz Fazlasına Geçildi

2025 yılı sonunda 15,87 milyar TL net döviz açığı taşıyan Holding, türev koruma araçlarının kullanımı ve döviz bazlı varlık satışının desteğiyle 30 Haziran 2026 itibarıyla 37,91 milyar TL net döviz fazlasına geçti. Bu bilanço yapısı, kur dalgalanmalarına karşı holding kârlılığı üzerinde koruyucu bir bariyer işlevi görmektedir.

---

Değerleme ve Sektör Emsalleri: 0,45 PD/DD İskontosu Haklı mı?

Borsa İstanbul’da işlem gören holdingler, portföy çeşitlendirmesi ve sermaye tahsis dinamikleri nedeniyle geleneksel olarak net aktif değerlerine göre iskontolu işlem görür. Ancak Sabancı Holding’in çarpanları, en yakın rakiplerine kıyasla iskontonun aşırı uçta olduğunu göstermektedir.

Piyasa Emsal Karşılaştırması:

Şirket Kodu	Piyasa Değeri (Milyon TL)	Fiyat (TL)	F/K	PD/DD	FD/FAVÖK	Temettü Verimi (%)
SAHOL	190.189	90,55	9,16	0,45	3,94	%1,60
KCHOL	563.730	222,30	14,84	0,71	5,59	~%3,50
AGHOL	82.858	34,02	17,36	0,62	2,14	~%1,80
DOHOL	51.921	19,84	8,13	0,54	0,43	~%2,20
ALARK	44.786	107,40	6,45	0,49	Hesaplanamadı	~%3,00

Piyasa Değeri / Defter Değeri Karşılaştırması:

• Koç Holding (KCHOL): 0,71
• AG Anadolu Grubu (AGHOL): 0,62
• Doğan Holding (DOHOL): 0,54
• Alarko Holding (ALARK): 0,49
• Sabancı Holding (SAHOL): 0,45

Sabancı Holding, en yakın emsali Koç Holding’e kıyasla defter değeri bazında yüzde 36,6 iskontolu, AG Anadolu Grubu Holding’e göre ise yüzde 27,4 iskontolu fiyatlanmaktadır.

Piyasanın uyguladığı bu derin iskontonun arkasında üç temel gerekçe bulunmaktadır:

1. Bankacılık Ağırlığı: Akbank’ın kombine cirodaki yüzde 52,8’lik payı, bankacılık regülasyonlarının ve faiz marjı dalgalanmalarının doğrudan holding iskonto katsayısını artırmasına yol açmaktadır.
2. Kârın Kalitesi: 14,5 milyar TL’lik kârın 10,1 milyar TL’sinin Akçansa satışından kaynaklanması çarpanı geçici olarak 9,16 seviyesine çekmiştir. Tek seferlik gelir dışlandığında normalize F/K çarpanı 13-14 seviyesine çıkmaktadır.
3. Temettü Verimi: Yüzde 1,60 seviyesindeki temettü verimi, yüksek faiz ortamında nakit akışı odaklı yatırımcı açısından sınırlı bir getiri sunmaktadır.

Buna karşılık, 17 analistin konsensüs hedef fiyatı 159,26 TL seviyesinde bulunmakta ve hisse için yüzde 75,88 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

---

Puanlama ve Finansal Sağlık Karnesi

Kategori	Bileşen	Puan	Kaynaklı Gerekçe
I. FİNANSAL DAYANIKLILIK	Bilanço Sağlamlığı	8 / 10	Konsolide kısa vadeli finansal borçlar yüzde 18,7 geriledi. Finans dışı Net Borç/FAVÖK 2,39 seviyesinde kontrol altında. Bankacılık mevduatları hariç borç yapısı uzun vadeye yayıldı.
(Toplam: 25)	Nakit Üretimi	8 / 10	Konsolide Serbest Nakit Akımı artı 12,90 milyar TL. Akçansa hisse satışından 19,78 milyar TL nakit girişi sağlandı.
	Risk Profili	4 / 5	Konsolide net döviz pozisyonu 15,87 milyar TL açıktan artı 37,91 milyar TL uzun pozisyona çevrildi. Ancak Brisa’nın 1,02 milyar TL cezasında yaklaşık 372 milyon TL karşılık açığı bulunuyor.
II. OPERASYONEL MOTOR	Kârlılık Kalitesi	7 / 10	Net kâr 14,5 milyar TL ile zarardan kâra geçti ancak kârın yüzde 69,6’sı tek seferlik Akçansa hisse satışına bağımlı. Enerji grubunun kârını ikiye katlaması operasyonel tabanı destekledi.
(Toplam: 25)	Büyüme Kalitesi	5 / 8	Konsolide gelirler enflasyon düzeltmeli satın alma gücüne göre yıllık reel yüzde 10,3 daraldı. Gelir performansı hacimden ziyade fiyatlama ve marj genişlemesi kaynaklı.
	Operasyonel Verimlilik	6 / 7	Konsolide brüt marj yüzde 20,97’den yüzde 24,89’a, esas faaliyet marjı yüzde 6,56’dan yüzde 9,09’a genişledi. Enerji grubunda regüle varlık tabanı verimliliği yüksek.
III. STRATEJİK KONUM VE RÜZGÂR	Rekabetçi Konum ve Hendek	7 / 8	Akbank’ın 15,5 milyon aktif müşterisi, Enerjisa’nın elektrik dağıtım tekeli ve Çimsa’nın küresel kalsiyum alüminat pazarındaki niş liderliği güçlü ekonomik hendek sağlıyor.
(Toplam: 20)	Yönetim ve Sermaye Dağıtımı	6 / 7	Akçansa’nın nakde çevrilmesi ve CarrefourSA kanamasının 85,5 milyon USD ödenerek kapatılması sermaye tahsisinde rasyonel adımlar. Düzenli temettü dağıtımı sürüyor.
	Sektörel Rüzgâr	3 / 5	Yüksek faiz oranları Akbank’ın mevduat maliyetini baskılıyor; inşaatta yurt içi talep yavaş. Ancak Sabancı Renewables ABD projeleri (790 MW) orta vadeli rüzgârı destekliyor.
IV. DEĞERLEME VE GETİRİ	Mutlak ve Göreli Değerleme	10 / 12	0,45 PD/DD ile Koç Holding’e göre yüzde 36,6 iskontolu. 9,16 F/K ve 3,94 FD/FAVÖK çarpanları tarihsel dip bantlarda.
(Toplam: 30)	Fiyat-Kalite Dengesi (GARP)	8 / 10	Portföy kalitesi ile piyasa fiyatı arasındaki makas lehte açık; piyasa holding iskontosunu aşırı cezalandırıcı uyguluyor.
	Getiri-Risk Asimetrisi	6 / 8	0,45 PD/DD seviyesinde aşağı yönlü risk sınırlı, analist hedef fiyatına göre yüzde 75,9 yukarı potansiyel var. Ancak yüzde 1,60 temettü verimi ve bankacılık regülasyonları yükseliş hızını frenleyebilir.
GENEL TOPLAM	NİHAİ BİLANÇO PUANI	78 / 100	Dengeli Güçlü — Portföy Temizliği ve Yüksek İskonto

---

Sonuç

Sabancı Holding, 2026 yılının ilk yarısında portföyündeki verimsiz varlıkları tasfiye etme konusunda kararlı adımlar atmıştır. Akçansa’dan elde edilen 19,8 milyar TL’lik nakit girişi ve CarrefourSA’nın bilançodan tecrit edilmesi, topluluğun nakit yapısını güçlendirip borç yükünü hafifletmiştir. Enerji iş kolunun 11,8 milyar TL’lik net kâr katkısı ve döviz pozisyonunun artı 37,9 milyar TL uzun pozisyona geçmesi operasyonel dayanıklılığı artırmıştır.

Buna karşılık, 14,5 milyar TL’lik kârın yaklaşık 10,1 milyar TL’sinin tek seferlik varlık satışına dayanması ve konsolide reel cironun yüzde 10,3 daralması kâr kalitesinin önümüzdeki çeyreklerde yakından izlenmesini gerektirmektedir. 0,45 PD/DD çarpanı ile işlem gören SAHOL, sahip olduğu varlıkların defter değerine kıyasla güçlü bir güvenlik marjı sunmakta; holding iskontosunun kalıcı olarak daralması ise Akbank üzerindeki marj baskısının hafiflemesine ve ABD yenilenebilir enerji yatırımlarının operasyonel nakde dönüşmesine bağlı görünmektedir.

---

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.