TSKB 2026/06 Bilançosu: Dipnotta Saklanan 700 Milyon TL ve %18,50’ye Gerileyen SYR

Manşette duran 5.913 Milyon TL net kâr ve %23,86’lık nominal özkaynak kârlılığı ilk bakışta güven verici görünebilir. Ancak bilançonun derinliklerine inildiğinde tablo değişmektedir: Bu kârın 700 Milyon TL’si, yani vergi öncesi kârın %8,89’u, faaliyetlerden değil geçmiş yıllarda ayrılan serbest karşılıkların iptal edilip gelir yazılmasından kaynaklanmaktadır. Bağımsız denetçi PwC’nin doğrudan şartlı görüş açıklamasına yol açan bu muhasebe hamlesi çıkarıldığında, TSKB’nin net kârı geçen yılın aynı dönemine göre %9,35 değil, %20,08 kırıma uğramaktadır. Aynı altı aylık dilimde Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu’nun (BDDK) kur sabitleme ve değerleme esnekliklerini sonlandırmasıyla, Sermaye Yeterlilik Oranı (SYR) %25,01’den %18,50’ye gerilemiştir.

31.304 Milyon TL piyasa değeri, 11,18 TL hisse fiyatı, 0,61 PD/DD ve 2,91 F/K çarpanlarıyla TSKB, Borsa İstanbul bankacılık sektörünün kağıt üstündeki en ucuz oyuncusu konumundadır. TCMB’nin %37,00 seviyesindeki politika faizi ve %32,11’lik yıllık TÜFE enflasyonu ortamında, mevduat toplama yetkisi bulunmayan bu kalkınma bankası, fonlama ihtiyacının tamamını yurt dışı kaynaklar, Eurobond ihraçları ve repo işlemleriyle karşılamaktadır. Toplam aktiflerinin %75,01’i (284.474 Milyon TL) yabancı para cinsinden olan bir bilançoda, kurların görece yatay seyretmesi ve küresel faizlerin yüksek kalması, aktif getirisini pasif maliyetinin gerisinde bırakmaktadır.

Temel tezim net: TSKB, yurt dışından 1,1 milyar dolar düzeyinde uzun vadeli kalkınma fonu temin etme başarısı gösterse de, operasyonel kârlılığındaki aşınmayı geçmiş yılların serbest karşılık deposunu boşaltarak makyajlamaktadır. %37’lik politika faizinin ve %46’lık özkaynak sermaye maliyetinin hüküm sürdüğü bir konjonktürde, bankanın %20,99’a gerileyen arındırılmış özkaynak kârlılığı, sermayenin reel olarak eritildiğini kanıtlamaktadır. TSKB bir operasyonel büyüme hikayesi değil; ucuz çarpanları ile sermaye erozyonu arasında sıkışmış bir Paradoks örneğidir.

Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ($TSKB) Ne İş Yapıyor: Kimlik ve İş Modeli

TSKB, ticari mevduat bankalarından tamamen ayrışan bir iş modeline sahiptir. Banka, hanehalkından veya şirketlerden mevduat toplamaz. Temel para kazanma mekanizması; Dünya Bankası (IBRD), Avrupa Yatırım Bankası, Asya Altyapı Yatırım Bankası, Fransız Kalkınma Ajansı (AFD) ve Japonya Uluslararası İşbirliği Bankası (JBIC) gibi küresel kalkınma kurumlarından sağlanan uygun maliyetli, uzun vadeli yabancı para fonların, Türkiye’deki özel sektor sanayi, altyapı ve yeşil dönüşüm projelerine kredi olarak aktarılmasıdır.

Bankanın 379.229 Milyon TL’lik toplam aktif portföyü içerisindeki gelir üreten ana motoru, %72,30 paya sahip olan 274.175 Milyon TL tutarındaki net kredi portföyüdür. Bu kredilerin %93’ü Sürdürülebilir Kalkınma Amaçları (SKA) bağlantılı tematik finansman projelerinden (yenilenebilir enerji, iklim ve kaynak verimliliği, kadın istihdamı) oluşmaktadır. İkinci büyük gelir kalemi ise, toplam aktiflerin %16,35’ini oluşturan 61.983 Milyon TL tutarındaki finansal varlıklar ve menkul kıymet portföyüdür. Yatırım bankacılığı bacağında ise birleşme ve satın alma (M&A) danışmanlığı, halka arz aracılığı ve kurumsal finansman hizmetlerinden komisyon geliri üretilmektedir.

1950 yılında Dünya Bankası ve T.C. Hükümeti’nin öncülüğünde kurulan TSKB, 1986 yılından bu yana Borsa İstanbul’da işlem görmektedir. Bankanın kontrolü %51,37 sermaye payı ile Türkiye İş Bankası Grubu’ndadır (İş Bankası doğrudan %47,68, Milli Reasürans %1,90, Anadolu Sigorta %0,89, Anadolu Hayat %0,89). Diğer ana ortak %8,38 pay ile T. Vakıflar Bankası T.A.O. iken, kalan %40,25’lik pay BİST Yıldız Pazar’da halka açıktır. TSKB’nin tarihsel gelişimi incelediğinde, sanayileşme hamlelerinden yeşil dönüşüm finansmanına uzanan bir evrim görülmektedir.

İş modelinin bu çeyrek açısından en kritik özelliği, pasifinin neredeyse tamamının döviz ve toptan fonlamaya dayalı olmasıdır. Bilanço yükümlülüklerinin %58,55’ini oluşturan 222.042 Milyon TL’lik alınan krediler ve %14,92’sini oluşturan 56.582 Milyon TL’lik ihraç edilmiş menkul kıymetler, bankayı küresel faiz oranlarına ve regülatif sermaye kısıtlarına doğrudan bağımlı kılmaktadır.

Rakamların İtirafları: Finansal Veri Karşılaştırması

Tablonun yansıttığı tablo açık: Net faiz geliri %8,11’lik nominal artışla 8.541 Milyon TL’ye ulaşsa da, %32,11’lik enflasyon karşısında reel olarak gerilemiştir. Komisyon gelirlerindeki %107,17’lik sıçrama (636 M TL), operasyonel taraftaki canlılığı gösterse dahi toplam kâr içindeki payı %10,75 seviyesinde kaldığından faiz marjındaki kaybı telafi edememektedir. Faaliyet giderlerinin %31,00 artışla 3.102 Milyon TL’ye tırmanması, gelir-gider makasını daraltmaktadır.

Veri Deşifresi ve İkinci Derece Düşünme

Tarihsel Kırılma ve SYR’deki Sert İrtifa Kaybı

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu’nun (BDDK) 13 Kasım 2025 tarihli kararı ile, sermaye yeterliliği hesabında kullanılan kur sabitleme ve menkul kıymet değerleme muafiyetleri 1 Ocak 2026 itibarıyla yürürlükten kaldırılmıştır. Bu regülasyon değişikliği, TSKB bilançosunda son yılların en sert sermaye rasyosu kırılmasını yaratmıştır. 2025 yıl sonunda %25,01 olan Sermaye Yeterlilik Oranı (SYR), 30 Haziran 2026 itibarıyla 6,51 puanlık kayıpla %18,50’ye gerilemiştir. Çekirdek sermaye rasyosu da aynı dönemde %18,62’den %13,47’ye inmiştir.

İkinci derece etki son derece kritiktir: SYR %18,50 seviyesiyle yasal alt sınır olan %12’nin halen üzerinde olsa da, bankanın geçmişteki %25’lik devasa sermaye tamponu buharlaşmıştır. Aktiflerinin %75,01’i döviz cinsi olan TSKB, Türk Lirası’nda yaşanabilecek olası bir olumsuz kur hareketinde, risk ağırlıklı varlıkların (362.477 M TL) hızla şişmesi riskiyle karşı karşıyadır. Bu durum, bankanın önümüzdeki 12 ayda yeni kredi verme kapasitesini ve kaldıraç kullanma esnekliğini sınırlandırmaktadır.

Yönetimin “Dirençli Kârlılık” Masalı ve Denetçinin Şartlı Görüşü

Faaliyet raporunun değerlendirme bölümlerinde yönetimin çizdiği “sürdürülebilir ve dirençli kârlılık” tablosu, bağımsız denetim raporundaki açıklamalarla doğrudan çelişmektedir. PwC Sorumlu Denetçisi Gökçe Yaşar Temel imzalı bağımsız denetçi raporunda, bankanın BDDK mevzuatı dışına çıkarak 400 Milyon TL serbest karşılık ayırdığı ve cari dönemde bu karşılıkların 700 Milyon TL’lik kısmını iptal ederek kâra aktardığı belirtilmiştir. Denetçi, bu işlem yapılmamış olsaydı net kârın ve özkaynakların 700 Milyon TL daha az olacağını vurgulayarak rapora şart koymuştur.

Bu muhasebe deşifresi, görünürdeki 5.913 Milyon TL kârın %11,84’ünün geçmiş yılların karşılık stokundan çekildiğini kanıtlamaktadır. TSKB’nin bakiye serbest karşılık stoku 1.100 Milyon TL’den 400 Milyon TL’ye gerilemiştir. Yani banka, kârlılık illüzyonunu korumak için gelecekte kullanabileceği savunma hattının 700 Milyon TL’lik kısmını harcamıştır. Arındırılmış operasyonel kâr düşüşü -%20,08’dir. Serbest karşılık deposunda yalnızca 400 M TL kaldığı dikkate alındığında, bu muhasebe taktiğinin sonuna gelinmiştir.

Teknik ve Operasyonel Ameliyat: Verimlilik Motoru

DuPont Analizi Kırılımı ve Özsermaye Mimarisi

TSKB’nin özkaynak kârlılığındaki (%23,86) erimenin kaynağını tespit etmek amacıyla yapılan DuPont ayrıştırması, bileşenlerin şu şekilde dağıldığını göstermektedir:

ROE = Net Kâr Marjı (%52,26) x Varlık Gelir Oranı (Yıllık %6,34) x Finansal Kaldıraç (7,30x) = %23,86

Net Kâr Marjı (%52,26), 5.913 M TL Net Kâr rakamının 11.315 M TL Faaliyet Brüt Kârına bölünmesiyle elde edilir. Şube ağı bulunmayan ve perakende operasyonel gider taşımayan bankanın marjı yüksektir. Varlık Gelir Üretim Gücü (Yıllık %6,34), 11.315 M TL 6 Aylık Brüt Kârın 356.762 M TL Ortalama Aktif tutarına oranının yıllıklandırılmasıdır; bu oran son derece düşüktür ve bankanın varlıklarını yüksek faiz ortamında yeterli getiriye dönüştüremediğini kanıtlar. Finansal Kaldıraç (7,30x) ise 356.762 M TL Ortalama Aktifin 48.844 M TL Ortalama Özkaynağa bölünmesiyle bulunur; mevduat bankalarına (10-12x) kıyasla muhafazakar bir kaldıraçtır.

700 M TL karşılık iptali arındırıldığında net kâr 5.213 M TL’ye, arındırılmış ROE ise %20,99’a düşmektedir. Ticari bankaların (Garanti %27,10, Akbank %24,50) gerisinde kalan bu kârlılık, TSKB’nin kaldıraç artıramaması ve varlık getirisinin düşüklüğünden kaynaklanmaktadır.

ROIC ve WACC Analizi: Ekonomik Değer Tahribatı

Bankacılık sektöründe sermaye verimliliğini ölçmek için Özkaynak Kârlılığı (ROE) ile Sermaye Maliyeti (WACC) karşılaştırılır.

Risksiz Getiri Oranı %37,00 ve Sektörel Özkaynak Risk Primi %9,00 alındığında, TSKB Özkaynak Maliyeti (WACC) %46,00 olarak hesaplanır. TSKB Arındırılmış ROE değeri ise %20,99 seviyesindedir.

Arındırılmış ROE (%20,99) < WACC (%46,00)

Aralardaki 25,01 puanlık negatif fark, TSKB’nin muhasebe kayıtlarında 5,9 Milyar TL kâr etmesine rağmen, ekonomik gerçeklikte ortaklarının sermayesini yaktığını ve değer tahribatı yarattığını açıkça ortaya koymaktadır. Banka, enflasyonun ve sermaye maliyetinin altında getiri üretmektedir.

TMS 29 Enflasyon Filtresi ve Reel Büyüme Hesaplamaları

2026 ilk altı ayında gerçekleşen %15,20’lik kumulatif enflasyon ve %32,11’lik yıllık TÜFE baz alındığında:

Reel Aktif Büyümesi = (1 + 0,1344) / (1 + 0,1520) – 1 = -%1,53

Reel Kredi Büyümesi = (1 + 0,1457) / (1 + 0,1520) – 1 = -%0,55

Reel Net Kâr Kırımı = (1 – 0,0935) / (1 + 0,3211) – 1 = -%31,38

Nominal olarak %13,44 büyüyen aktifler reel olarak %1,53 küçülmüş, nominal %14,57 büyüyen krediler reel bazda yatay kalmış, net kâr ise reel bazda %31,38 oranında دارalmıştır.

Analistin Soğukkanlı Karnesi: 100 Puanlık Skorlama

I. FİNANSAL DAYANIKLILIK (25 Puan)

1. Bilanço Sağlamlığı (7/10) ↓: Fonlama yapısı 5 ila 10 yıl gibi uzun vadeli kalkınma kredilerine dayalıdır. Ancak BDDK düzenlemesiyle SYR’nin %25,01’den %18,50’ye sert düşüşü sermaye esnekliğini azaltmıştır.

2. Nakit Üretimi (6/10) ↓: Mevduatsız yapı nakit akışını toptan fonlama yenilemelerine bağımlı kılmaktadır. 700 M TL’lik serbest karşılık iptali kârın nakit kalitesini zedelemiştir.

3. Risk Profili (3/5) →: Takipteki kredi oranı (NPL) %2,10 ile oldukça düşüktür. Ancak aktiflerin %75,01’inin döviz cinsi olması yüksek kur duyarlılığı yaratmaktadır.

II. OPERASYONEL MOTOR (25 Puan)

1. Kârlılık Kalitesi (4/10) ↓: Arındırılmış ROE %20,99 seviyesindedir. %46,00’lık WACC ve %32,11’lik enflasyon karşısında kârlılık kalitesi yetersizdir.

2. Büyüme Kalitesi (4/8) ↓: Krediler kurdan arındırılmış bazda %7,7 büyürken, toplam aktifler reel olarak %1,53 küçülmüştür.

3. Operasyonel Verimlilik (5/7) →: Şube ağının olmaması sayesinde Maliyet/Gelir oranı %29,20 ile makul seviyededir. Personel giderleri %51,36 tırmanmıştır.

III. STRATEJİK KONUM VE RÜZGAR (20 Puan)

1. Rekabetçi Konum & Hendek (6/8) →: Portföyün %93’ünün yeşil ve sürdürülebilir kredilerden oluşması ve uluslararası kuruluşlarla 76 yıllık ilişki ağı güçlü bir niş hendek oluşturmaktadır.

2. Yönetim & Sermaye Dağıtımı (4/7) ↓: Karşılık iptalleriyle net kârın desteklenmesi ve temettü dağıtım oranının düşük kalması sermaye disiplini açısından soru işareti yaratmaktadır.

3. Sektörel Rüzgar (2/5) ↓: TCMB’nin %37’lik yüksek faiz politikası ve BDDK’nın makro ihtiyati sıkılaştırmaları tüm bankacılık sektöründe marjları baskılamaktadır.

IV. DEĞERLEME VE GETİRİ POTANSİYELİ (30 Puan)

1. Mutlak & Göreli Değerleme (9/12) ↑: 0,61 PD/DD ve 2,91 F/K çarpanları, bankanın tarihsel ortalamalarına ve BIST bankacılık sektörüne göre belirgin derecede iskontoludur.

2. Fiyat-Kalite Dengesi / GARP (7/10) ↑: Düşük özkaynak kârlılığına rağmen, hisse fiyatının defter değerine göre %39 iskontolu olması bir güvenlik marjı sunmaktadır.

3. Getiri-Risk Asimetrisi (5/8) →: Analist konsensüsünün 20,00 TL – 23,00 TL hedef fiyatları %79’luk yukarı potansiyel işaret etse de, katalizör eksikliği hisseyi baskılamaktadır.

TOPLAM SKOR: 62 / 100

• Finansal Dayanıklılık: 16 / 25

• Operasyonel Motor: 13 / 25

• Stratejik Konum: 12 / 20

• Değerleme: 21 / 30

Skor Yorumu (50-64 Bandı): TSKB, ucuz çarpanları ve güçlü aktif kalitesiyle dikkat çekse de, serbest karşılık makyajı ve yükselen sermaye maliyeti nedeniyle belirgin zaaflar taşımaktadır. Bekle/İzle kategorisindedir.

Analist Masası: Stratejik Soru-Cevap

PwC’nin şartlı denetim görüşü yatırımcı için ne anlam taşıyor?

Bağımsız denetçinin şartlı görüş açıklaması, TSKB’nin 6 aylık 5.913 Milyon TL’lik kârının 700 Milyon TL’lik kısmının (kârın %11,84’ü) suni olduğunu göstermektedir. Banka bu işlemi yapmasaydı kârı %20,08 düşecekti. Bu durum, gelecekte kârı destekleyecek serbest karşılık deposunun (kalan 400 M TL) tükendiği anlamına gelir.

Sermaye Yeterlilik Oranının (SYR) %25,01’den %18,50’ye düşmesi bir kriz işareti mi?

Hayır, bir kriz işareti değildir ancak önemli bir esneklik kaybıdır. Düşüşün nedeni bankanın batık vermesi değil, BDDK’nın 1 Ocak 2026 itibarıyla kur sabitleme muafiyetlerini kaldırmasıdır. Yasal alt sınır %12 olduğundan %18,50 seviyesi güvenlidir; fakat olası kur şoklarında bankanın yeni kredi verme sınırını daraltmaktadır.

TSKB neden mevduat bankalarından çok daha ucuz çarpanlarla (0,61 PD/DD) işlem görüyor?

İskontonun üç ana nedeni vardır: Birincisi, mevduat toplayamadığı için toptan YP fonlamaya bağımlı olması. İkincisi, özkaynak kârlılığının (%20,99) sermaye maliyetinin (%46,00) çok altında kalması. Üçüncüsü ise hissedarı konumundaki İş Bankası Grubu kurumlarının tahtadaki satış ağırlıklı pozisyonları ve sermaye piyasasındaki ilgisizliktir.

Bankanın kredilerindeki takip oranı (NPL) neden %2,10 gibi düşük bir seviyede kalabiliyor?

TSKB bireysel kredi veya kredi kartı vermez. Müşterileri Türkiye’nin en büyük sanayi grupları, ihracatçıları ve alım garantili yenilenebilir enerji santralleridir. Ayrıca kredilerin %93’ü SKA tematiktir. Bu kurumsal müşteri yapısı aktif kalitesini kriz dönemlerinde dahi korumaktadır.

Yurt dışından sağlanan 1,1 milyar dolarlık yeni kaynak kârlılığı nasıl etkiler?

AFD, IBRD ve JBIC’ten sağlanan bu kaynaklar 5 ila 20 yıl gibi uzun vadelere sahiptir. Yıllık net faiz marjına doğrudan katkısı sınırlı olsa da, bankanın fonlama likiditesini garanti altına almakta ve proje danışmanlığı komisyonlarını (%107 artış) beslemektedir.

Piyasa Değeri ve Senaryo Bazlı Yol Haritası

Piyasa Değeri Değerlendirmesi

TSKB, 31.304 Milyon TL (~675 Milyon USD) piyasa değeri ile Borsa İstanbul bankacılık sektörünün ölçek olarak orta-küçük segmentinde yer almaktadır. Bu piyasa değeri, bankanın 51.223 Milyon TL’lik net defter değerinin %39 altında, yani 0,61 PD/DD oranı ile derin bir iskontoya işaret etmektedir. Bankanın son 12 aylık net kârına göre oluşan 2,91 F/K oranı, BIST Bankacılık Endeksi ortalamasının (F/K ~4,5) belirgin şekilde altındadır.

Son bir yılda hisse fiyatı 10,77 TL ile 14,73 TL arasında sıkışmış, BIST 100 endeksinin %35 gerisinde kalmıştır. Piyasa, TSKB’nin 51,2 Milyar TL’lik özkaynağını yüksek enflasyon ortamında tam verimle çalıştıramadığını ve kârlılığın karşılık iptalleriyle desteklendiğini fiyatlamaktadır. Mevcut piyasa değeri, operasyonel gerçeklere göre aşırı iskontolu, ancak özkaynak kârlılığı dikkate alındığında adil değerine yakın görünmektedir.

Senaryo Analizi

1. Boğa Senaryosu (Olasılık: %25) — Hedef Fiyat: 19,50 TL

• Koşullar: TCMB’nin 2026 son çeyreğinde kademeli faiz indirimlerine başlaması, YP fonlama maliyetlerinin gerilemesi, Eurobond spreadlerinin daralması ve net faiz marjının 150 baz puan genişlemesi.

• Sonuç: Serbest karşılık ihtiyacı olmadan operasyonel net kârın 8,5 Milyar TL’ye tırmanması. PD/DD çarpanının 0,95x seviyesine yükselmesi.

2. Baz Senaryo (Olasılık: %55) — Hedef Fiyat: 13,20 TL

• Koşullar: TCMB politika faizinin %35-37 bandında sıkı kalması, kurdan arındırılmış kredi büyümesinin %8 seviyesinde gerçekleşmesi, NPL oranının %2,30’a hafif yükselmesi.

• Sonuç: Net kârın karşılık desteği olmadan 5,5 – 6,0 Milyar TL bandında yatay seyretmesi. PD/DD çarpanının 0,65x – 0,70x bandında çakılı kalması.

3. Ayı Senaryosu (Olasılık: %20) — Hedef Fiyat: 9,10 TL

• Koşullar: Jeopolitik risklerle Dolar/TL kurunda %25 üzeri ani sıçrama yaşanması, risk ağırlıklı varlıkların şişmesiyle SYR’nin %15,5’e gerilemesi, sanayi şirketlerinin geri ödeme zorluğuna düşmesi.

• Sonuç: Kredi karşılık giderlerinin %100 tırmanması, net kârın 4,0 Milyar TL altına gerilemesi. PD/DD çarpanının 0,45x seviyesine sarkması.

Zamanın Testi ve İdeal Yatırım Ufku (Sabır Ne Getirir?)

1. İdeal Taşıma Süresi ve Strateji (18 – 24 Ay Taktiksel Döngüsel Ufuk): TSKB, al-ve-unut tarzı evladiyelik bir büyüme hissesi değildir. İdeal taşıma ufku 18-24 aylık bir taktiksel döngüdür. Bu süre, küresel ve yerel faiz indirim döngüsünün tamamlanmasını ve toptan YP fonlama maliyetlerinin düşerek net faiz marjını genişletmesini beklemek için gereken süredir.

2. Zamanın Şirkete Etkisi: Zaman, %46,00’lık sermaye maliyetinin altında kalan %20,99’luk arındırılmış ROE nedeniyle şirket aleyhine çalışmaktadır. Banka özkaynağını reel olarak erittiği için uzun vadeli tutma süresi yatırımcıya değer kaybı getirmektedir.

3. Beklemenin Bedeli ve Ödülü: Yatırımcı bu hisseyi tuttuğunda %4,60 civarında düşük bir temettü verimi alacaktır. Beklemenin ana ödülü, hissenin 0,61 PD/DD seviyesinden 1,00x defter değerine yapacağı olası bir çarpan düzeltmesidir.

Meydan Okuma ve Stratejik İzleme Listesi

Meydan Okuma Sorusu

“TSKB, 700 Milyon TL’lik serbest karşılık deposunu boşaltarak kârını 5,9 Milyar TL seviyesinde tutmuştur. Kalan 400 Milyon TL’lik karşılık stoku da tükendiğinde, yükselen fonlama maliyetleri altında banka önümüzdeki çeyreklerde kâr düşüşünü hangi operasyonel gelirle örtecektir?”

Şahin Gözüyle Takip Edilecek 4 Metrik

1. Bakiye Serbest Karşılık Stoku: 400 M TL kalan tutarın sonraki çeyrekte sıfırlanıp sıfırlanmayacağı.

2. Sermaye Yeterlilik Oranı (SYR) Trendi: %18,50 seviyesinin %17,00 kritik sınırına yaklaşıp yaklaşmadığı.

3. Kurdan Arındırılmış Kredi Büyümesi: Yıl sonu %7-9 hedefinin korunup korunmadığı.

4. YP Fonlama Yenileme Spreadleri: Sendikasyon ve Eurobond borçlanmalarındaki faiz maliyetinin seyri.

Sıkça Sorulan Sorular 

TSKB 2026 ikinci çeyrek bilançosunda ne kadar kâr açıkladı?

TSKB, 2026 yılının ilk altı ayında konsolide olarak 5.913 Milyon TL net kâr açıkladı. Yıllık bazda nominal net kâr %9,35 gerilerken, enflasyon filtresinden geçirildiğinde reel kâr kırımı %31,38 seviyesine ulaşmıştır.

PwC, TSKB bilançosuna neden şartlı denetim görüşü verdi?

Bağımsız denetçi PwC, TSKB’nin geçmiş yıllarda ayırdığı serbest karşılıkların 700 Milyon TL’lik kısmını iptal edip gelir tablosuna kâr olarak aktarması nedeniyle rapora şart koymuştur. Bu karşılık iptali olmasaydı bankanın net kârı 5.213 Milyon TL olacaktı.

TSKB’nin Sermaye Yeterlilik Oranı (SYR) neden geriledi?

BDDK’nın 1 Ocak 2026 itibarıyla sermaye hesabındaki kur sabitleme ve değerleme muafiyetlerini sonlandırması nedeniyle TSKB’nin SYR oranı %25,01 seviyesinden %18,50 seviyesine düşmüştür. Yasal alt sınır %12 olsa da sermaye esnekliği daralmıştır.

TSKB hissesi ucuz mu, çarpanları ne durumda?

TSKB, 0,61 PD/DD ve 2,91 F/K çarpanlarıyla Borsa İstanbul bankacılık sektörünün en düşük çarpanlı hisselerinden biridir. Defter değerine göre %39 iskontolu işlem görmesine rağmen, yüksek faiz ortamında arındırılmış özkaynak kârlılığının (%20,99) sermaye maliyetinin altında kalması hisseyi baskılamaktadır.

TSKB kredilerinin ne kadarı yeşil finansmandan oluşuyor?

TSKB’nin 274 Milyar TL’yi aşan nakdi kredi portföyünün %93’ü Sürdürülebilir Kalkınma Amaçları (SKA) bağlantılı yenilenebilir enerji, iklim, altyapı ve verimlilik projelerinden oluşmaktadır.

Yasal Uyarı ve İletişim

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.

Finansal piyasaları takip etmek için:
X: https://x.com/etrefinans