Batıçim (BTCIM) 2026/6 Bilanço Analizi: Net Borç ve Kâr Baskısı
Batıçim, 2026 yılının ilk yarısında operasyonel kârlılığını belirgin biçimde toparladı. Maliyet kontrolü sayesinde brüt kâr reel olarak artarken faaliyetlerden güçlü nakit girişi sağlandı. Ancak bu operasyonel canlılık henüz kâr satırına yansımıyor. Yabancı para borçlarının yarattığı kur farkları ve yüksek faiz giderleri nedeniyle şirket ilk altı ayı 407,8 milyon TL ana ortaklık net zararıyla kapattı. Konsolide toplam net zarar ise 479,4 milyon TL oldu. Bu çerçevede BTCIM 2026/6 bilanço dönemi için toplam Etre skoru 100 üzerinden 53 olarak belirlendi. Puanı destekleyen temel etken serbest nakit üretimi iken, notu baskılayan ana unsur 5,02 milyar TL tutarındaki net döviz açığıdır.
Bir bakışta
- Şirket ve Borsa Kodu: Batıçim Batı Anadolu Sanayi ve Ticaret A.Ş. ($BTCIM)
- İncelenen Finansal Dönem: 2026/6 (1 Ocak – 30 Haziran 2026 konsolide)
- Hasılat ve Değişim: 7.755.320.717 TL (Geçen yılın aynı dönemine göre reel yüzde 8,86 azalış)
- Net Dönem Kârı ve FAVÖK Marjı: -407.779.990 TL ana ortaklık net zararı, yüzde 11,46 FAVÖK marjı
- Net Finansal Borç: 5.270.260.817 TL (Net Borç / Yıllıklandırılmış FAVÖK: 2,84)
- Ana Ortak ve Endeks Üyeliği: Çiftay Gayrimenkul Yatırımları A.Ş. (yüzde 33,89 pay), BIST Sürdürülebilirlik
- Toplam Etre Skoru: 53 / 100
Klinkerden Limana: Batıçim Ne Üretir ve Nasıl Para Kazanır?
Batıçim Batı Anadolu Sanayi ve Ticaret A.Ş., Ege Bölgesi merkezli entegre bir ağır sanayi ve altyapı grubudur. Şirket klinker, çimento, hazır beton üretimi, liman işletmeciliği, atık yönetimi ve endüstriyel elektrik üretimi alanlarında faaliyet gösterir. Şirketin nakit yaratım mekanizması birbiriyle bağlantılı dört ana iş koluna dayanır.
Gelirin ana kaynağını klinker ve çimento satışları oluşturur. 2026 yılının ilk altı ayında konsolide hasılatın yaklaşık yüzde 76’sı olan 5,89 milyar TL taş ve toprağa dayalı ürünlerden sağlandı. Üretilen klinker ve çimento hem yurt içi inşaat sektörüne verilir hem de şirketin liman imkânları üzerinden Akdeniz havzası, Avrupa ve ABD pazarlarına ihraç edilir. 2026 yılının ilk yarısında Bornova fabrikasındaki çimento satışlarında ihracatın payı yüzde 54,8 düzeyine çıktı.
Grubun ikinci gelir ayağı Batıbeton üzerinden yürütülen hazır beton satışlarıdır. Bu segment ilk yarıda 2,09 milyar TL hasılat üretti. Üçüncü ayak olan Batıliman ise İzmir Aliağa Nemrut Körfezi’nde dökme yük, genel kargo ve konteyner elleçleme ile depolama hizmetleri sunar. 2026 yılının ilk altı ayında 786 milyon TL ciro yapan liman operasyonu, yüksek döviz getirisi ve kârlılığıyla grubun en istikrarlı nakit kaynağıdır. Dördüncü ayak olan hidroelektrik santralleri ve atık ısı tesisleri ise üretilen elektriği doğrudan çimento fabrikalarına aktararak enerji maliyetlerini düşürür.
BTCIM Künyesi, Ortaklık Yapısı ve Resmî Kayıtlar
| Alan | Şirket Bilgisi ve Resmî Kayıt |
| Tam Ticari Unvan | Batıçim Batı Anadolu Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi |
| Borsa Kodu ve Pazar | $BTCIM / Borsa İstanbul Yıldız Pazar |
| Ana Ortaklar ve Payları | Çiftay Gayrimenkul Yatırımları A.Ş. (%33,89), KTLP Limited (%7,22), Diğer (%58,89) |
| Nihai Kontrol Eden Taraf | Sabit Aydın (Çiftay Grubu üzerinden dolaylı yüzde 20,33 sermaye payı) |
| Fiili Dolaşımdaki Pay Oranı | Yüzde 61,44 (Merkezi Kayıt Kuruluşu verisi, faaliyet raporunda diğer ortaklar %58,89) |
| İmtiyazlı Paylar | A Grubu 48.000 TL nominal pay (sermayenin yüzde 0,001’i), yönetim kurulu aday gösterme, 15 kat oy ve kârdan yüzde 10 imtiyaz |
| Yönetim Kurulu Başkanı / Üst Yönetim | Sabit Aydın (Başkan), Coşkun Kılıç (Başkan Vekili) |
| Endeks Üyelikleri | BIST Sürdürülebilirlik, BIST Sınai, BIST Taş Toprak, BIST İzmir (BIST 100 ve BIST Katılım dışı) |
| Veri ve Kayıt Tarihi | 02 Ekim 2026 |
Şirketin sermayesi 5,58 milyar TL olup her biri 1 kuruş nominal değerli 558 milyar paya bölünmüştür. A Grubu imtiyazlı paylar borsada işlem görmez ve toplam sermayenin yalnızca yüzde 0,001’ini temsil eder. Buna karşılık yönetim kurulunun tamamını aday gösterme hakkı ile genel kurullarda 15 kat oy hakkı verir. Bu yapı şirketin yönetimsel kontrolünün azınlık pay sahiplerinden bağımsız olarak Çiftay Grubu’nda kalmasını sağlar. Şirketin üst yönetiminde Mali İşler Grup Başkanı Reşat Bağış Güngör 26 Haziran 2026 tarihinde görevinden ayrılmıştır.
Batıçim, BIST 100 ve BIST Katılım endekslerinde yer almamaktadır. Buna karşılık kurumsal sürdürülebilirlik uygulamalarıyla BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde işlem görmektedir. Kurumsal yönetim derecelendirme notu SAHA A.Ş. tarafından 23 Temmuz 2026 tarihinde 10 üzerinden 9,07 olarak güncellenmiştir. Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia Rating ise 23 Eylül 2026 tarihli raporunda şirketin Uzun Vadeli Ulusal Kurum Kredi Notunu ‘BBB+ (tr)’ ve görünümünü ‘Stabil’ olarak teyit etmiştir.
Şirket ve bağlı ortaklıklarının taşınmazları üzerinde konsorsiyum bankaları olan Ziraat, Vakıfbank, Halkbank, İş Bankası, TSKB ve katılım bankaları lehine imzalanan refinansman anlaşması kapsamında 400 milyon ABD Doları 1. derece ve 2,6 milyar TL 2. derece ipotek bulunmaktadır. Şirketin grup şirketleri ve kendi adına verdiği toplam teminat, rehin, ipotek ve kefalet tutarı 44,89 milyar TL düzeyindedir.
Hasılat Daralırken Brüt Kâr Neden Yüzde 33,5 Arttı?
Batıçim’in 2026 yılı 6 aylık konsolide hasılatı, enflasyon düzeltmesi sonrasında geçen yılın aynı dönemine göre reel olarak yüzde 8,86 azalarak 7,76 milyar TL oldu. Yurt içi satışlar reel bazda yüzde 11,4 düşüşle 5,42 milyar TL seviyesine inerken, yurt dışı satışlar 2,43 milyar TL ile yatay kaldı. İç pazardaki daralmaya rağmen şirket satış karmasında ihracata ağırlık vererek kapasite kullanımını korumaya çalıştı.
Gelir tablosunun en belirgin olumlu gelişmesi satışların maliyetinde görüldü. Satış maliyetleri reel olarak yüzde 14,70 gerileyerek 6,38 milyar TL seviyesine indi. Maliyet tarafındaki bu düşüş brüt kârı yüzde 33,47 artışla 1,03 milyar TL’den 1,38 milyar TL’ye taşıdı. Böylece brüt kâr marjı geçen yılki yüzde 12,12 seviyesinden yüzde 17,74’e yükseldi.
Maliyetlerdeki bu iyileşmenin arkasında iki temel unsur yer aldı. İlk olarak hammadde ve yakıt tedarikinde alternatif yakıt kullanım oranının artırılması enerji maliyetlerini sınırladı. İkinci olarak elektrik üretim tesislerinin doğrudan fabrika tüketimine bağlanması dış elektrik alım giderlerini reel olarak yüzde 28,9 azalttı. Ancak bu operasyonel başarı, faaliyet giderleri ve finansman yükü devreye girdiğinde hız kesti.
Kârlılığı Tutan Liman ve Zarar Üreten Hazır Beton
Konsolide tablonun ayrıntılarına bakıldığında grubun iş kolları arasında derin bir kârlılık ayrışması görülür. Faaliyet raporundaki segment analizi, grubun asıl kâr motorunun liman hizmetleri olduğunu doğrulamaktadır.
Batıliman Liman İşletmeleri, 2026 yılının ilk altı ayında 786 milyon TL hasılat kaydetti. Şirket bu gelirden 381,2 milyon TL brüt kâr elde etti. Liman operasyonunun brüt kâr marjı yüzde 48,5 gibi yüksek bir seviyede gerçekleşti. Genel yönetim giderleri düşüldükten sonra Batıliman 351,2 milyon TL esas faaliyet kârı ve 95,2 milyon TL net dönem kârı üretti. Aliağa Nemrut Körfezi’ndeki iskele uzatma yatırımlarının tamamlanmasıyla ilk yarıda elleçlenen yük miktarı yüzde 4,6 artışla 2,62 milyon tona ulaştı.
Buna karşılık hazır beton operasyonları olan Batıbeton grubun kârlılığını aşağı çekti. Hazır beton segmenti 2,09 milyar TL ciro üretmesine rağmen satışların maliyeti 2,20 milyar TL oldu. Segment dönemi 107,3 milyon TL brüt zararla kapattı. Faaliyet giderleri eklendiğinde hazır betonun esas faaliyet zararı 175,3 milyon TL’ye, net dönem zararı ise 115,6 milyon TL’ye ulaştı. Yüksek agrega ve çimento maliyetlerinin iç pazardaki fiyat rekabeti nedeniyle nihai beton fiyatlarına tam yansıtılamaması hazır beton birimini operasyonel olarak negatif bölgede tuttu.
Ana iş kolu olan klinker ve çimento üretimi ise 5,89 milyar TL hasılat ve 1,23 milyar TL brüt kâr üretti. Ancak 669,6 milyon TL’lik pazarlama ve dağıtım giderleri ile 560,2 milyon TL’lik yönetim giderleri sonrasında bu segmentin esas faaliyet kârı 13,5 milyon TL ile sınırlı kaldı.
5 Milyar Liralık Döviz Açığı ve Borç Geri Ödeme Takvimi
Batıçim’in bilançosundaki en temel kırılganlık döviz cinsi borçluluk yapısıdır. Şirketin toplam finansal borcu 5,43 milyar TL düzeyindedir. Bu borcun 5,30 milyar TL’lik kısmı doğrudan banka kredilerinden, 121,5 milyon TL’lik kısmı ise finansal kiralamalar ve kullanım hakkı borçlarından oluşmaktadır. Banka borçlarının 1,59 milyar TL’lik bölümü bir yıl içinde ödenecek kısa vadeli krediler ile uzun vadeli kredilerin anapara taksitlerini içerir. Uzun vadeli banka kredileri ise 3,71 milyar TL seviyesindedir.
Finansal borçların para birimi dağılımı kur riskinin boyutunu açıkça gösterir. Toplam finansal borcun yüzde 69’u olan 3,75 milyar TL’lik kısım yaklaşık 80,5 milyon ABD Doları cinsindendir. Yüzde 17’si olan 944,7 milyon TL’lik kısım yaklaşık 17,8 milyon Avro cinsindendir. Türk Lirası borçların payı ise yalnızca yüzde 14 düzeyindedir. Şirketin elindeki döviz varlıkları düşüldüğünde net yabancı para pozisyon açığı 5,02 milyar TL’ye ulaşmaktadır. Bu açık 83,8 milyon Dolar ve 20,9 milyon Avro net yükümlülükten kaynaklanır.
Türk Lirası’nın döviz kurları karşısında yüzde 10 değer kaybetmesi şirketin vergi öncesi zararını doğrudan 501,6 milyon TL artırmaktadır. İlk altı aylık dönemde şirket 995,1 milyon TL finansman gideri yazdı. Net finansman gideri 910,9 milyon TL oldu. Enflasyon muhasebesi kapsamında hesaplanan 773,1 milyon TL’lik net parasal pozisyon kârı ve 342,3 milyon TL’lik vergi gideri sonrasında şirket dönemi 407,8 milyon TL ana ortaklık net zararıyla tamamladı. Konsolide toplam net zarar ise 479,4 milyon TL olarak gerçekleşti.
Serbest Nakit Akışı Kredi Taksitlerini Karşılıyor mu?
Net kâr tablosundaki zarara rağmen nakit akış tablosu şirketin operasyonel olarak nakit üretebildiğini göstermektedir. 2026 yılının ilk altı ayında işletme faaliyetlerinden sağlanan net nakit akışı geçen yılın aynı dönemine göre reel olarak yüzde 30 artarak 1,18 milyar TL oldu. Bu tutar konsolide muhasebe zararına kıyasla operasyonel nakit girişinin gücünü ortaya koymaktadır.
Dönem içinde şirket 454,7 milyon TL tutarında maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımı yaptı. 33,8 milyon TL’lik varlık satış geliri düşüldüğünde net yatırım nakit çıkışı 420,9 milyon TL oldu. Böylece Batıçim ilk altı ayda 722,7 milyon TL pozitif serbest nakit akışı yarattı.
Ancak üretilen bu serbest nakit akışı kredi anapara geri ödemelerinin gerisinde kaldı. Şirket dönem içinde 1,41 milyar TL kredi borcu anapara geri ödemesi gerçekleştirdi. Buna karşılık 253,1 milyon TL yeni kredi kullandı ve ana ortak Çiftay’dan 311,2 milyon TL borç aldı. Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit çıkışı 841,5 milyon TL’ye ulaştı. Kredi anapara ödemelerinin büyüklüğü nedeniyle şirketin hazır nakit varlıkları 257,4 milyon TL’den 156,2 milyon TL’ye geriledi. Cari oranın 0,94 seviyesinde bulunması ve net işletme sermayesinin eksi 399,1 milyon TL olması likidite yönetiminin yakından takip edilmesini zorunlu kılmaktadır.
Bornova Fabrikasının Devri ve İptal Edilen Batıliman Birleşmesi
Batıçim son dönemde şirket yapısını sadeleştirmeye yönelik önemli kararlar aldı. Bu kararlardan ilki Bornova Çimento Fabrikası’nın işletme devridir. Şirket ile yüzde 74,62 oranındaki halka açık bağlı ortaklığı Batıçim Çimento arasında 31 Temmuz 2026 tarihinde bir sözleşme imzalandı. Bornova Fabrikası’nın tüm üretim tesisleri, makineleri, ruhsatları ve ticari hakları 3 yıl süreyle Batıçim Çimento’ya devredildi. 1 Ağustos 2026 itibarıyla Bornova’daki klinker ve çimento üretimi münhasıran Batıçim Çimento bünyesinde yürütülmeye başlandı. Bu devir ile çimento operasyonlarının tek çatı altında birleştirilmesi ve yönetim giderlerinde tasarruf sağlanması amaçlandı.
İkinci önemli gelişme Batıliman birleşmesinin iptal edilmesidir. Batıliman’ın Lydia Yeşil Enerji bünyesinde tasfiyesiz infisah yoluyla birleşmesi için başlatılan süreç, 21 Eylül 2026 tarihinde sonlandırıldı. Şirket yönetimi yapılan değerlendirmeler sonucunda bu birleşmenin öngörülen stratejik, operasyonel ve finansal faydaları sağlamayacağı kanaatine vararak işlemden vazgeçti. Bu karar, grubun en yüksek kâr marjına sahip varlığı olan Batıliman’ın konsolide yapı içinde kalmasını sağladı.
Üçüncü adım ise borç azaltımına yönelik hisse satış hazırlığıdır. Şirket, bağlı ortaklığı Batıçim Çimento sermayesinde sahip olduğu payların yüzde 10’luk kısmını borsada satılabilir tipe dönüştürmek için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvurdu. Bu başvurunun onaylanması halinde gerçekleştirilecek kademeli hisse satışlarından elde edilecek kaynağın banka borçlarının kapatılmasında ve yenilenebilir enerji yatırımlarında kullanılması planlanmaktadır.
Sektör Emsalleriyle Değerleme Karşılaştırması
Aşağıdaki tablo 02 Ekim 2026 borsa kapanış fiyatları ve 2026/6 dönemi finansal tabloları üzerinden hazırlanmıştır.
Batıçim, 0,49 Piyasa Değeri / Defter Değeri çarpanıyla işlem görmektedir. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynak büyüklüğü 24,17 milyar TL seviyesinde iken piyasa değeri 11,77 milyar TL’dir. Sektörün kârlı büyük üreticileri olan Çimsa 1,86 ve Oyak Çimento 1,34 defter değeri çarpanıyla fiyatlanırken, Batıçim defter değerine göre yüzde 51 iskontoludur.
Bu derin iskontonun temel nedeni şirketin net kâr üretememesi ve 5,02 milyar TL’lik döviz açık pozisyonudur. Yatırımcılar bilançodaki 28,2 milyar TL’lik maddi duran varlık ve 4,13 milyar TL’lik yatırım amaçlı gayrimenkul büyüklüğünü görmektedir. Ancak yüksek faiz ortamı ve kur riski nedeniyle bu varlıklara piyasada temkinli yaklaşılmaktadır. 9,34 seviyesindeki Firma Değeri / FAVÖK çarpanı, şirketin operasyonel nakit üretim kapasitesine göre aşırı pahalı olmadığını teyit etmektedir. Buna karşılık borç yükü hafiflemeden Fiyat / Kazanç çarpanının oluşması beklenmemelidir.
Borç Azaltımı ve Operasyonel Ayrışma Ekseninde Uzun Vadeli Değerlendirme
Batıçim’in geçmiş beş yıllık finansal geçmişi yüksek sermaye yatırımları ve borç yapılandırma süreçleriyle şekillendi. 2021 yılında Çiftay Grubu’nun yönetimi devralmasının ardından konsorsiyum bankalarıyla uzun vadeli bir refinansman anlaşması yapıldı. Bu anlaşma şirkete zaman kazandırdı ancak döviz bazlı borç yapısı Türk Lirası’ndaki değer kayıpları döneminde kârlılığı sürekli eritti. Enflasyon muhasebesi uygulaması duran varlıkların değerini güncelleyerek özkaynakları 24 milyar TL’nin üzerine taşıdı. Buna karşılık operasyonel kârın büyük kısmı finansman giderlerine gitti.
Geleceğe dair göstergeler üç ana değişkene bağlıdır. Birincisi, Aliağa’da planlanan yıllık 3,5 milyon ton kapasiteli klinker öğütme ve paketleme tesisidir. Çevresel Etki Değerlendirmesi süreci olumlu tamamlanan bu yatırımın ilk fazı olan 1,75 milyon tonluk kapasite devreye girdiğinde ihracat lojistiğinde maliyet avantajı sağlayacaktır. İkincisi, Batıliman’ın genişletilen rıhtımlarıyla artan dökme yük ve konteyner hacmidir. Üçüncüsü ise Batıçim Çimento’daki yüzde 10 hisse satışından sağlanacak olası nakit girişidir.
Uzun vadeli bir yatırım tezi ancak iki koşulun birlikte gerçekleşmesi halinde savunulabilir. İlk koşul, şirketin elde edeceği varlık veya pay satış gelirleriyle döviz cinsi banka borçlarını hızla kapatması ve net döviz açığını aşağı çekmesidir. İkinci koşul ise hazır beton operasyonundaki operasyonel zararın durdurulmasıdır. Eğer döviz kurlarında yeni bir sert yükseliş yaşanırsa, mevcut 5,02 milyar TL’lik döviz açığı finansman giderlerini büyüterek bilançoyu daha da zorlayabilir. Bu senaryoda yatırım tezi zayıflar.
Düzenli birikim yapan veya hissede pozisyon alan yatırımcılar piyasa fiyatındaki dalgalanmalardan ziyade şirketin borç azaltma hızını takip etmelidir. Şirketin defter değerine göre ucuz olması tek başına yeterli bir alım gerekçesi değildir. Finansal borç yükü hafiflemedikçe bu iskonto uzun süre varlığını sürdürebilir.
Okurun İzlemesi Gereken Üç Temel Gösterge
| Gösterge | Mevcut Durum (2026/6) | Tezi Güçlendiren Gelişme | Tezi Zayıflatan Gelişme |
| Net Döviz Açık Pozisyonu | -5.015.720.575 TL (-83,8M Dolar ve -20,9M Avro) | Döviz borçlarının erken ödenmesi ve açığın 50 milyon Doların altına inmesi | Döviz borcunun çevrilememesi ve kur artışıyla finansman zararının büyümesi |
| Serbest Nakit Akışı | +722.733.955 TL (6 aylık) | Serbest nakdin 1,5 milyar TL üzerine çıkması ve banka anapara ödemelerini aşması | Hazır betondaki zararın sürmesiyle işletme nakit akışının gerilemesi |
| İştirak Pay Satışı ve Sermaye Girişi | SPK onayı bekleyen yüzde 10 Batıçim Çimento payı | Satışın tamamlanıp gelirin doğrudan döviz kredisi kapatımına gitmesi | Satış başvurusunun onaylanmaması veya piyasa şartları nedeniyle ertelenmesi |
Batıçim Puan Tablosu ve Notun Gerekçeleri
Puanlama yalnızca 2026/6 dönemi teyitli finansal verileri kullanılarak bağımsız olarak hesaplanmıştır.
| Kategori ve Bileşen | Puan | Gerekçe |
| I. FİNANSAL DAYANIKLILIK | 13 / 25 | |
| 1. Bilanço Sağlamlığı | 4 / 10 | Net Borç / FAVÖK 2,84 seviyesinde. Cari oran 0,94 ile işletme sermayesi negatiftir. Finansal borcun yüzde 86’sı döviz cinsindendir. |
| 2. Nakit Üretimi | 7 / 10 | İşletme faaliyet nakit akışı 1,18 milyar TL ile güçlüdür. 722,7 milyon TL pozitif serbest nakit akışı üretilmiştir. |
| 3. Risk Profili | 2 / 5 | Net döviz açığı 5,02 milyar TL’dir. Bankalar lehine 400 milyon Dolar ve 2,6 milyar TL ipotek bulunmaktadır. |
| II. OPERASYONEL PERFORMANS | 13 / 25 | |
| 1. Kârlılık Kalitesi | 5 / 10 | Brüt kâr marjı yüzde 17,7’ye çıkmış, FAVÖK 888,8 milyon TL olmuştur. Ancak finansman gideri nedeniyle 407,8 milyon TL zarar yazılmıştır. |
| 2. Büyüme Kalitesi | 3 / 8 | Hasılat reel yüzde 8,9 daralmıştır. Yurt içi talep zayıflarken ihracat payı yüzde 54,8’e çıkmıştır. |
| 3. Operasyonel Verimlilik | 5 / 7 | Satış maliyeti reel yüzde 14,7 düşürülmüş ve elektrik tasarrufu sağlanmıştır. Ancak hazır beton birimi brüt zarar üretmektedir. |
| III. STRATEJİK KONUM VE RÜZGÂR | 11 / 20 | |
| 1. Rekabetçi Konum ve Hendek | 6 / 8 | Ege Bölgesi’nde entegre tesisler ve Batıliman’ın yüzde 44,7’lik faaliyet kâr marjı güçlü bir ekonomik avantaj sağlamaktadır. |
| 2. Yönetim ve Sermaye Dağıtımı | 3 / 7 | Son 10 yıldır temettü ödenmemiştir. Batıliman birleşmesinden vazgeçilmiş, Bornova fabrikası bağlı ortaklığa devredilmiştir. |
| 3. Sektörel Rüzgâr | 2 / 5 | Yüksek faiz ortamı inşaat sektörünü ve iç çimento talebini baskılamaktadır. Türkiye geneli üretim ilk yarıda yüzde 1,5 daralmıştır. |
| IV. DEĞERLEME VE GETİRİ POTANSİYELİ | 16 / 30 | |
| 1. Mutlak ve Göreli Değerleme | 7 / 12 | Piyasa Değeri / Defter Değeri 0,49 ile defter değerinin yarısındadır. Sektöre göre iskontoludur ancak net zarardan dolayı Fiyat / Kazanç oluşmamıştır. |
| 2. Fiyat-Kalite Dengesi | 5 / 10 | Varlık tabanı ve liman operasyonu değerlidir. Ancak döviz borç baskısı çözülmeden bu varlık iskontosu fiyata tam yansımamaktadır. |
| 3. Getiri-Risk Asimetrisi | 4 / 8 | İştirak hisse satışları ve borç tasfiyesi yukarı potansiyel barındırır. Olası kur şokları ise aşağı yönlü ana risk unsurudur. |
| TOPLAM ETRE SKORU | 53 / 100 | Güçlü liman kârlılığı ve serbest nakit akışına karşılık, yüksek döviz borcu ve net finansman giderleri notu sınırlandırmaktadır. |
Sık Sorulan Sorular
Batıçim ne iş yapar ve gelirini nereden kazanır?
Batıçim, Ege Bölgesi merkezli entegre bir sanayi grubu olarak klinker, çimento, hazır beton üretimi ve liman işletmeciliği alanlarında faaliyet gösterir. Şirketin gelirlerinin yaklaşık dörtte üçü çimento ve klinker satışlarından gelirken, Aliağa’da yer alan Batıliman operasyonu yüksek kâr marjıyla grubun en istikrarlı nakit kaynağını oluşturur.
Batıçim 2026 yılının ilk altı ayında kâr etti mi?
Şirket 2026 yılının ilk altı ayında maliyet disiplini sayesinde 1,38 milyar TL brüt kâr elde etti ve brüt kâr marjını yüzde 17,7 seviyesine yükseltti. Ancak döviz cinsi banka kredilerinin getirdiği 910,9 milyon TL net finansman gideri ve vergi karşılıkları sonucunda dönem 407,8 milyon TL ana ortaklık net zararıyla tamamlandı.
Batıçim’in döviz borcu ve kur riski ne durumdadır?
Şirketin toplam 5,43 milyar TL tutarındaki finansal borcunun yaklaşık yüzde 86’sı ABD Doları ve Avro cinsindendir. Döviz varlıkları düşüldüğünde grubun net yabancı para açığı 5,02 milyar TL seviyesindedir ve Türk Lirası’ndaki her yüzde 10’luk değer kaybı vergi öncesi zararı doğrudan 501,6 milyon TL artırmaktadır.
Bornova Çimento Fabrikası neden Batıçim Çimento’ya devredildi?
Şirket ile bağlı ortaklığı Batıçim Çimento arasında 31 Temmuz 2026 tarihinde imzalanan üç yıl süreli işletme devir sözleşmesiyle Bornova Fabrikası’nın tüm üretim ve satış hakları devredilmiştir. Bu adım, grup bünyesindeki çimento faaliyetlerinin tek bir yönetim altında toplanarak operasyonel verimlilik ve maliyet tasarrufu sağlanması amacıyla atılmıştır.
Batıliman ile Lydia Yeşil Enerji birleşmesi neden iptal edildi?
Batıliman’ın Lydia Yeşil Enerji bünyesinde tasfiyesiz infisah yoluyla birleşmesi süreci, yapılan kapsamlı değerlendirmeler neticesinde 21 Eylül 2026 tarihinde sonlandırılmıştır. Şirket yönetimi söz konusu işlemin öngörülen stratejik, operasyonel ve finansal faydaları sağlamayacağı kanaatine vararak birleşmeden vazgeçmiştir.
Batıçim için verilen 53 Etre skoru ne anlama geliyor?
Bu skor, şirketin güçlü liman kârlılığına ve 722,7 milyon TL pozitif serbest nakit üretimine karşılık, yüksek döviz borcu ve net finansman giderleri nedeniyle dengeli bir risk profiline işaret eder. Şirket defter değerine göre yüzde 51 iskontolu işlem görse de kârlılığın kalıcı hâle gelmesi borç azaltım hızına bağlıdır.
Kaynaklar
- Batıçim Batı Anadolu Sanayi ve Ticaret A.Ş. 01.01.2026 – 30.06.2026 Ara Dönem Faaliyet Raporu, Batıçim, 02 Ekim 2026
- Sınırlı Bağımsız Denetçi Raporu ve Konsolide Finansal Tablolar (2026/6), Karar Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş., 02 Ekim 2026
- Batıliman Liman İşletmeleri A.Ş. Birleşme İşleminden Vazgeçilmesi Bildirimi, Kamuyu Aydınlatma Platformu, 21 Eylül 2026
- Bornova Çimento Fabrikası İşletme Devir Sözleşmesi Bildirimi, Kamuyu Aydınlatma Platformu, 31 Temmuz 2026
- Kredi Derecelendirme Notu Bildirimi, JCR Eurasia Rating, 23 Eylül 2026
- Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum Derecelendirmesi, Saha Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme Hizmetleri A.Ş., 23 Temmuz 2026
- 2026 Yılı Ocak-Haziran Çimento Sektörü İstatistikleri, Türkiye Çimento Sanayicileri Birliği (TÜRKÇİMENTO), Ağustos 2026
Veri kesimi: 02 Ekim 2026 | Fiyat tarihi: 02 Ekim 2026 | Finansal rapor dönemi: 2026/6
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Kaynak: KAP · 2026/06 finansal raporu
İlgili yazılar
Bölümün tamamı →
Yorumlar
Soru, düzeltme ve karşı okuma için burası. İlk yorumunuz onaydan geçer.